深度文章 / 术语表
● 术语表
股票代币常用术语，一页看懂
买美股代币之前，先弄清楚每股价、分红倍数、溢价、跨所价差和资金费率这些词说的是什么。每个术语都附上了相关的数据页或文章。
基本概念
- 股票代币美股代币、代币化股票、Tokenized Stocks
- 由发行方在区块链上发行、跟踪某只股票价格的代币。发行方在券商托管对应的股票，代币持有人获得股价的经济敞口，但通常没有投票权，也不在上市公司的股东名册上。法律上，持有人享有的是对发行方的合约权利或债权。 五大股票代币发行方拆解 →
- 正股标的股票
- 股票代币所跟踪的那只真实股票，例如 TSLAx、TSLAon、TSLAB 的正股都是特斯拉（TSLA）。
- 正股参考价
- 用来计算代币溢价的正股价格。美股交易时段用延迟行情，休市时（包括盘前盘后）用上一次常规收盘价；盘前盘后另外给出相对盘前价。 方法说明 →
- 发行方
- 发行股票代币并负责托管股票、处理分红和公司行动的机构。主流发行方有 xStocks、Ondo、币安 bStocks 和 Bitget 生态的 Reality。发行方的信用和托管安排，是持有代币时承担的主要风险之一。 发行方对比 →
- 跟踪凭证Tracker Certificate
- 一种结构化证券，价格跟踪某个标的资产。xStocks 和 Ondo 的代币在法律上都属于跟踪凭证：持有人获得股价敞口，但不直接拥有股票。
- 申购与赎回铸造与赎回
- 通过发行方审核的客户向发行方交付资金换取新代币（申购），或交还代币换回资金（赎回）。套利者靠申赎把代币价格拉回正股附近；申赎通道关闭时（例如周末），代币价格更容易偏离。普通用户一般只能在交易所买卖。 周末价格研究 →
发行方与产品
- xStocks
- Backed Finance 推出的股票代币，代币名是股票代码加小写 x（如 TSLAx），2025 年 6 月在 Bybit 和 Kraken 上线，Kraken 于 2025 年 12 月宣布收购 Backed。分红再投资，体现为分红累积倍数。 xStocks 代币列表 →
- Ondo 代币Ondo Global Markets
- Ondo Global Markets 发行的股票代币，代币名以 on 结尾（如 TSLAon），分红扣税后再投资，倍数（sValue）记录在链上。 Ondo 代币列表 →
- bStocks币安股票代币
- 币安在 2026 年 6 月推出的股票代币，由 ADGM 的 SPV 发行、Alpaca 托管，现货代码是股票代码加 B（如 TSLAB/USDT），按每股价格报价。 bStocks 代币列表 →
- rTokenReality rToken
- Bitget 生态的 Reality 平台发行的股票代币，以小写 r 开头（如 rAAPL），分红以 USDT 发放，不改变代币对应的股数。 rToken 列表 →
- 美股永续合约股票永续合约
- 以股票价格为标的、没有到期日的 USDT 本位合约。它不对应任何托管的股票，靠资金费率让合约价格贴近标的价格，可以加杠杆做多做空。
价格与溢价
- 分红累积倍数倍数、sValue、token multiplier
- 1 枚代币对应的股数。xStocks 和 Ondo 把分红再投资，倍数会慢慢大于 1；拆股也通过倍数体现。按代币报价的交易所，价格要除以倍数才是每股价。 倍数与报价单位 →
- 跨所价差
- 同一只股票的代币在不同交易所之间每股价的最大差距。价差大，说明两家交易所之间流动性或资金进出成本差别大。 扣费后的跨所价差 →
- 期现基差基差
- 永续合约价格与现货代币价格之间的差。基差为正时合约比现货贵，通常对应正的资金费率。 期现基差 →
- 开盘缺口跳空
- 正股常规开盘价相对上一次收盘价的涨跌幅。周末和隔夜的代币溢价，可以看作市场对开盘缺口的预判。 开盘预览 →
交易成本
- 盘口价差买卖价差
- 买一价和卖一价之间的差距，用占中间价的比例表示。盘口价差越大，即时买入再卖出的成本越高。
- 滑点
- 大额订单吃掉多档挂单后，实际成交均价相对屏幕报价的偏离。盘口越薄，滑点越大。 按订单簿估算滑点 →
- 吃单手续费Taker 费率
- 主动成交（吃掉别人挂单）时交易所收取的手续费，通常高于挂单费率。比较在哪里买更划算时，要把手续费、滑点和溢价一起算。 交易成本比价器 →
- 资金费率
- 永续合约多空双方定期互付的费用。费率为正时多头付给空头，为负时反过来，结算周期一般是 1 到 8 小时。长期持有合约时，资金费是重要成本。