美股永續合約資金費率怎麼算？結算週期、年化和持倉成本一次講清
美股永續合約的資金費 = 持倉名義價值 × 資金費率，Binance、OKX、Bitget、Bybit 的美股合約目前都是每 8 小時結算一次。本文講清資金費率怎麼算、怎麼年化、持倉一週要付多少，以及為什麼週末費率常常是零。
美股永續合約的資金費率，是多空雙方每隔一段時間互相支付的費用比例：資金費 = 持倉名義價值 × 當期資金費率，費率為正時多頭付給空頭，為負時空頭付給多頭。截至 2026 年 10 月 21 日，Binance、OKX、Bitget、Bybit 的美股永續合約都是每 8 小時結算一次，一天三次。把單期費率乘以每天結算次數再乘以 365，就是常說的“年化資金費率”。
這篇文章只講資金費率這一項持倉成本：它怎麼算、各家怎麼結算、怎麼換算成年化，以及它在週末和開市前後的規律。永續合約和股票代幣的整體區別，請看股票代幣和美股永續合約，看起來一樣，其實是兩種東西。
資金費率是怎麼算出來的？
永續合約沒有到期日，需要一個機制把合約價格拉回“指數價格”附近，這個機制就是資金費率（見術語表：資金費率）。各家的公式大同小異，以幣安公開的演算法為例：
- 溢價指數（P）：每 5 秒取一次樣，比較合約盤口的“衝擊買價/衝擊賣價”（按一定金額吃單的成交均價）和指數價格的偏離。合約比指數貴，P 為正；比指數便宜，P 為負。
- 平均溢價指數（P̄）：把一個結算週期內的取樣按時間加權平均，越靠近結算時點的樣本權重越大。
- 資金費率（F）：F = P̄ + clamp（I − P̄，−0.05%，+0.05%），再受單期上下限約束。其中 I 是利率項。
這裡有一個對美股合約很關鍵的細節：利率項 I 為 0。OKX 的股票永續合約說明寫明利率項設為 0%；我們檢視幣安公開的合約引數，美股永續合約的利率項也都是 0。代入公式，結果是：
- 平均溢價在 ±0.05% 以內時，資金費率恰好等於 0；
- 平均溢價超過這個區間，費率只取超出的部分。比如平均溢價 +0.08%，費率約為 +0.03%。
所以你會經常看到美股合約的資金費率是整整齊齊的 0。我們統計了幣安 16 只成交活躍的美股合約在 2026 年 7 月 1 日至 10 月 21 日的歷史結算，工作日約 61% 的結算期費率為 0。
各交易所多久結算一次？
| 交易所 | 美股合約結算週期 | 結算時點（UTC） | 多數合約的單期上下限 | 利率項 |
|---|---|---|---|---|
| Binance | 8 小時 | 00:00 / 08:00 / 16:00 | ±2% | 0 |
| OKX | 8 小時 | 00:00 / 08:00 / 16:00 | ±1% | 0 |
| Bitget | 8 小時 | 00:00 / 08:00 / 16:00 | ±1% | 未公開說明 |
| Bybit | 8 小時 | 00:00 / 08:00 / 16:00 | ±2%（部分合約更低） | 未公開說明 |
以上是 2026 年 10 月 21 日各交易所公佈的合約引數。幾點補充：
- 週期會變。幣安的 TSLAUSDT 上線時每 4 小時結算一次，據報道 2026 年 1 月 30 日改為每 8 小時。Bitget 目前仍按 4 小時結算的，主要是貴金屬、原油等商品合約和部分韓股合約，美股合約都是 8 小時。
- 觸頂時可能加速。部分交易所的通用規則允許在費率觸及上下限時，把結算週期臨時縮短到 1 小時；個別新合約在上線公告裡明確豁免。具體以每個合約的說明頁為準。
- 只在結算時點持倉才收付。在結算前平倉，這一期就不用付，也收不到。
資金費率怎麼年化？
年化的演算法很簡單：
年化資金費率 = 單期費率 × 每天結算次數 × 365
8 小時結算，每天 3 次；4 小時結算，每天 6 次。所以同樣是 +0.01%，8 小時週期的年化約 10.95%，4 小時週期的年化約 21.9%。比較不同合約時，先看清週期，或者乾脆換算成每天的費率。
年化數字有兩個容易被忽略的問題：
- 它假設費率一直不變。實際上費率每期都在變，一期的極端值乘以 1095，會得到一個嚇人卻沒有意義的年化。
- 美股合約的費率分佈很不均勻。大多數時間是 0 或很小的數，偶爾一期很大。按我們對幣安上述 16 只合約的統計，7 月以來全部結算期的平均費率約 0.0038%，摺合年化約 4%；但其中絕對值最大的幾期，單期就超過 0.2%。
價差機會頁的“期現基差”表格也按同樣的公式顯示年化，並標註每個合約的結算週期；費率年化超過 100% 時會標記“費率極端”。
持有 $10,000 多單一週，要付多少資金費？
下面是一個假設的例子，數字只用於說明演算法，不代表任何合約的真實費率。
假設你在週一 01:00（UTC）開了一張名義價值 10,000 美元的美股合約多單，持有到下週一 01:00，期間標的價格不變。8 小時結算，這一週會經歷 21 個結算時點，其中週六、週日（UTC）6 個，其餘 15 個。
| 假設情形 | 計算 | 一週資金費 |
|---|---|---|
| A：每期都是 +0.01% | 10,000 × 0.01% × 21 | 付出 21 美元 |
| B：工作日 +0.01%，週末 0 | 10,000 × 0.01% × 15 | 付出 15 美元 |
| C：同 B，但週一 00:00 那一期是 +0.25% | 10,000 ×（0.01% × 14 + 0.25%） | 付出 39 美元 |
| D：每期都是 −0.01% | 10,000 × (−0.01%) × 21 | 收到 21 美元 |
幾個要點：
- 情形 A 的年化約 10.95%，看上去不低，但一週的絕對金額只有 21 美元，和開平倉手續費是同一個量級。假設開倉、平倉各按 0.05% 的吃單費率計算，手續費合計約 10 美元。
- 情形 C 說明，一兩期極端費率就能抵掉好幾天的正常費用。這並非憑空設想：2026 年 10 月 19 日（週一）00:00 UTC 這一期，幣安 TSLAUSDT 的資金費率是 +0.2806%，Bitget 的 TSLAUSDT 是 +0.2068%。
- 資金費按結算時的名義價值計算。如果標的漲了 10%，同樣的倉位名義價值變成 11,000 美元，資金費也隨之放大。
- 加了槓桿以後，資金費按名義價值而不是保證金計算。用 1,000 美元保證金開 10 倍、名義 10,000 美元的倉位，情形 A 一週的 21 美元相當於保證金的 2.1%。
為什麼週末的資金費率常常是零？
這和交易所在美股休市時如何計算指數價格有關：
- 幣安：自 2026 年 5 月起，美股合約在週末、節假日和每日維護時段，改用自家合約盤口的衝擊中間價、經指數加權平滑後作為指數。
- OKX：休市時，指數更多參考 OKX 自己的合約價格和其他交易所的股票永續指數。
- Bybit：休市期間，停止更新的正股報價可能被暫時剔除出指數，開市和休市切換時用平滑機制過渡。
換句話說，週末的“指數”在很大程度上就是合約市場自己的價格。合約相對指數的溢價自然很小，大多落在 ±0.05% 的免費區間裡，資金費率就是 0。
我們在四家交易所的公開結算記錄裡都看到了這一規律。對比 16 只成交活躍的美股合約，週六、週日（UTC）結算的資金費率為 0 的比例：幣安約 88%（7 月 1 日以來）、OKX 約 85%、Bybit 約 82%、Bitget 約 85%（後三家為 8 月中旬或 9 月中旬以來），明顯高於工作日的 55%～64%。
另一個現象是，週一 00:00 UTC（夏令時下為美東周日晚 8 點，隔夜交易時段開始）這一期的費率絕對值明顯偏大，在幣安、OKX、Bybit 約為工作日平均水平的 3 到 5 倍，Bitget 也偏高，前面提到的 TSLA +0.28% 就出現在這個時點。交易所沒有說明原因。一種可能的解釋是：幣安說明其週末模式會限制指數的變動幅度，週末行情變化較大時，合約價格跑在指數前面，溢價在週日積累，到這一期集中體現。
所以，週末的永續溢價，不一定會變成資金費。合約價格可能比周五收盤價高出 2%，但只要它和交易所自己的週末指數貼得很近，多頭這兩天幾乎不用付資金費。代價是，週末合約價格受交易所規則約束：幣安美股合約週末的標記價格只能偏離指數 ±3%（平日 ±5%），Bitget 是 ±3%，Bybit 單隻股票是 ±5%、ETF 是 ±3%，OKX 則把指數限制在最近一次正股價格的 ±10% 以內。這些規則的細節和風險，在永續合約與股票代幣對比裡有更完整的介紹。
基差和資金費率是什麼關係？
期現基差是合約價格相對現貨的偏離；在 stockcex，它指永續合約買一價相對股票代幣賣一價的差。資金費率衡量的則是合約相對交易所指數價格的偏離。
在美股交易時段，指數基本就是正股價格，而股票代幣通常也貼著正股，所以兩者方向一致：基差為正、合約偏貴時，資金費率往往為正，多頭付錢。這正是“買現貨代幣、做空永續”這類期現組合賺取資金費的邏輯。
但在休市時，兩者可能脫鉤。代幣和合約都會偏離週五收盤價，可合約的指數已經切換成交易所自己的規則，基差可以存在，資金費卻接近零。如果你做的是期現組合，週末的基差不會透過資金費慢慢“兌現”，只能等開市後價格收斂。價差機會頁給出的 30 天粗估，假設費率不變、平倉時基差歸零，只能當作量級參考。
此外，合約本身不派發分紅。Bybit 在說明中提到，分紅的經濟影響會透過永續和正股之間的套利，體現在價格和資金費上。各家對除息日的具體處理不盡相同，臨近除息日時，最好先檢視合約說明。
要點清單
- 資金費 = 名義價值 × 費率，只在結算時點持倉才收付，按名義價值而不是保證金計算。
- 四家主要交易所的美股合約目前都是 8 小時結算，UTC 00:00、08:00、16:00。
- 美股合約的利率項為 0（至少幣安和 OKX 如此），平均溢價在 ±0.05% 以內時費率為 0。
- 年化 = 單期費率 × 每天次數 × 365，只是外推，單期極端值的年化沒有意義。
- 週末費率大多為 0，但週一 00:00 UTC 前後的那一期可能明顯放大。
- 週末的基差不一定轉化為資金費，期現組合要等開市後才收斂。
- 美股永續合約不向美國使用者開放；歐盟對符合差價合約定義的永續合約有槓桿等限制；中國內地禁止境外機構向境內居民提供此類服務，詳見監管地圖。
參考資料
- 幣安常見問題：資金費率介紹與計算公式
- 幣安常見問題：TradFi 永續合約的指數和標記價格（2026 年 10 月查閱）
- OKX 幫助中心：股票永續合約（2026 年 10 月查閱）
- Bitget 公告：股票合約改為 7×24 小時交易（2026 年 2 月）
- Bybit 幫助中心：TradFi 永續合約介紹（2026 年 10 月更新）
- Bybit：永續合約動態結算頻率（2025 年 10 月）
- MEXC 轉載 PANews：幣安調整 TSLAUSDT 等合約的資金費結算頻率（2026 年 1 月，單一來源）
- Binance、OKX、Bitget、Bybit 公開的合約引數與歷史資金費率（2026 年 10 月 21 日查閱）
本文結算週期、上下限等引數為 2026 年 10 月 21 日交易所公佈的數值，統計結果基於交易所公開的歷史結算記錄，樣本期較短。合約規則調整頻繁，請以交易所最新說明為準。槓桿交易風險極高，本文不構成任何投資建議。