幣安 bStocks 是什麼？TSLAB 等幣安美股代幣一文看懂
幣安 bStocks 是 2026 年 6 月上線的美股代幣，由 ADGM 的 SPV 發行、Alpaca 託管，TSLAB 就是特斯拉的 bStocks。它是 BNB Chain 上的憑證，可提到錢包，但不是股票，也不同於美股永續合約。
幣安 bStocks 是幣安在 2026 年 6 月推出的美股代幣，每一枚對應一股託管在美國券商 Alpaca 的股票，由阿布扎比全球市場（ADGM）註冊的特殊目的公司 BTech Holdings 發行。你在幣安現貨看到的 TSLAB/USDT，就是特斯拉的 bStocks；NVDAB 對應英偉達，MUB 對應美光。它們以 BEP-20 代幣的形式發行在 BNB Chain 上，可以留在交易所，也可以提到自己的錢包。
但要先說清楚一點：bStocks 不是股票。發行方的公告和招股書都寫明，它是代表股票權益的憑證（Certificate），持有人不直接擁有上市公司的股份，沒有投票權，也不在股東名冊上。這篇文章按讀者最常問的幾個問題，把 bStocks 拆開講。
幣安 2021 年不是做過股票代幣嗎？這次有什麼不同
做過，而且結局不太好。2021 年 4 月 12 日，幣安上線了第一隻“股票代幣”特斯拉（TSLA/BUSD），之後又加了 Coinbase、微軟、MicroStrategy、蘋果。那一代產品由德國的 CM-Equity 持有股票、瑞士的 Digital Assets AG 參與發行，以 BUSD 計價和結算，只在美股交易時段開放，而且明確是現金結算，不能換成真實股票。隨後德國、英國、香港等地監管機構相繼表態，上線約三個月後，幣安在 2021 年 7 月宣佈停止這項業務。詳細經過見股票代幣出過哪些事。
2026 年的 bStocks 換了一整套結構：
| 2021 年股票代幣 | 2026 年 bStocks | |
|---|---|---|
| 發行/持股方 | CM-Equity（德國）、Digital Assets AG（瑞士） | BTech Holdings（ADGM 的 SPV） |
| 監管檔案 | 被監管機構質疑缺少招股書 | ADGM 金融服務監管局（FSRA）批准招股書 |
| 股票託管 | 第三方券商（CM-Equity 委託） | Alpaca Securities |
| 計價 | BUSD | USDT |
| 交易時間 | 美股交易時段 | 7×24 小時 |
| 能否上鍊 | 現金結算，無實物贖回 | BNB Chain 上的 BEP-20 代幣，可提到錢包 |
最大的變化有兩個：一是先拿到了監管機構批准的招股書再上線；二是代幣真正跑在公鏈上，不再只是交易所賬本里的一個數字。
bStocks 的發行方是誰？股票託管在哪裡
把 bStocks 背後的幾個角色串起來，大致是這樣：
- 發行方 BTech Holdings Limited：在 ADGM 註冊的特殊目的公司，屬於幣安集團關聯方。每一隻 bStocks 都有單獨的招股書，由 ADGM 的 FSRA 批准，可以在 ADGM 官網的市場披露欄目查到，比如 6 月 11 日的英偉達、美光招股書，9 月的 Salesforce、希捷招股書。
- 託管和經紀商 Alpaca Securities LLC：美國 SEC 註冊、FINRA 會員的券商。招股書寫明 Alpaca 擔任發行方的託管人和經紀商，股票放在發行方在 Alpaca 開立的隔離託管賬戶裡，按發行方指令買入和賣出。
- Nest Trading Limited：幣安在 ADGM 的持牌券商。6 月 1 日幣安先推出了美股交易，使用者透過 Nest 買到的是真實股票；6 月 12 日 bStocks 上線後，使用者可以把這些股票按 1:1 換成 bStocks，也可以換回去，官方稱轉換不收費。
- 交易場所：bStocks 在幣安現貨與 USDT 交易。按招股書的描述，阿聯酋工作時間在 Nest Exchange 運營的受認可投資交易所掛牌，其餘時間（包括週末）在多邊交易設施交易，所以對使用者來說是全天候可交易。
這個結構意味著，你持有一枚 TSLAB 時承擔的是一條鏈上每一環的風險：發行方 BTech、託管方 Alpaca、交易所，以及執行代幣的智慧合約。招股書在風險因素裡寫得很直白：1:1 的支援完全依賴 Alpaca 持續履行託管義務，如果 Alpaca 破產、凍結賬戶或無法交還股票，發行方就無法完成贖回。
贖回也需要注意：招股書裡的贖回，是由符合條件的使用者在幣安平臺上提交，贖回後得到的是記在 Nest 券商賬戶下的股票；招股書沒有描述把股票直接轉到其他券商的途徑。普通持有人最常用的“退出方式”仍然是在交易所賣出。
TSLAB 是什麼？程式碼規則和報價單位
bStocks 的現貨程式碼是股票程式碼加大寫 B：
| 正股 | bStocks 程式碼 | 現貨交易對 |
|---|---|---|
| 特斯拉 TSLA | TSLAB | TSLAB/USDT |
| 英偉達 NVDA | NVDAB | NVDAB/USDT |
| 美光 MU | MUB | MUB/USDT |
| Circle CRCL | CRCLB | CRCLB/USDT |
| 閃迪 SNDK | SNDKB | SNDKB/USDT |
上面是 6 月 12 日的首批五隻。據 BNB Chain 官方部落格，到 7 月初已經增加到 15 只，包括 AMD、英特爾、Meta、微軟、Palantir、Strategy 以及 QQQ 等 ETF；此後 ADGM 網站上陸續出現新的分批招股書。具體名單以幣安頁面為準。
注意不要和其他發行方混淆：TSLAx 是 xStocks，TSLAon 是 Ondo，rTSLA 是 Bitget 生態的 Reality rToken。它們跟蹤同一只股票，但發行方、託管方和分紅規則都不一樣。
報價單位方面，bStocks 在幣安現貨上按每股價格報價：1 枚 TSLAB 的價格可以直接和特斯拉的股價比較，只需要把 USDT 換算成美元。這和 Bybit、MEXC 上的 xStocks 不同，後者報的是“代幣本身”的價格，要先除以分紅累積倍數才能和正股比較。stockcex 的特斯拉頁面把各家報價統一折算成每股美元價，你可以直接看到 TSLAB 相對正股的溢價，以及它和其他交易所特斯拉代幣之間的價差。
bStocks 在哪條鏈上？能提到錢包嗎
bStocks 只發行在 BNB Chain（BNB 智慧鏈）上，是 BEP-20 代幣，並支援 BEP-677（Scaled UI Amount）標準。幣安的上線公告說，符合條件的使用者可以把 bStocks 留在幣安，也可以提到相容 BNB Chain 的自託管錢包，並在支援的 DeFi 應用裡使用。BNB Chain 官方部落格提到了幣安錢包、Trust Wallet 等錢包，以及計劃接入的 Venus、Lista DAO（借貸）和 PancakeSwap、Aster（流動性）。
招股書在這裡有幾條容易被忽略的限制，值得在提幣前瞭解：
- 只有 BNB Chain 一個網路。提幣時選錯網路，資產可能無法找回。招股書保留了未來遷移到其他鏈或多鏈發行的可能，但截至目前只在 BNB Chain 上。
- 不合規地址可能被凍結。發行方的技術服務商在合約層面保留了黑名單、凍結和暫停功能。招股書寫明，如果發現代幣位於不合格的鏈上地址（比如與受制裁人員相關，或違反轉讓限制），可以在合約層面凍結，被凍結的代幣不能交易、贖回或轉賬。
- 充回交易所可能被拒。代幣從外部地址充回幣安時，如果來源地址沒有透過篩查，充值可能被拒絕。
- 公司行動期間會暫停充提。據報道，幣安在處理蘋果、IBM 等 bStocks 的分紅時，會在快照前後分階段暫停該代幣的轉換、充值和提現，現貨交易不受影響。
更完整的鏈上風險和提幣前清單，可以參考本站另一篇文章《股票代幣能提到錢包嗎》。
bStocks 分紅怎麼處理
按招股書的規定，普通股票的現金分紅不會直接發給持有人，而是由發行方在扣除美國 30% 預扣稅後，再投資買入更多同一只股票，然後透過一個叫“倍數”（Multiplier）的鏈上機制，讓持有人的餘額按比例增加。拆股、合股等公司行動也透過調整倍數處理。招股書還寫明，倍數會在每次公司行動生效前在鏈上公佈；幣安公告稱，再投資會早於正股的派息日到賬。
bStocks 官網常見問題給出了換算方式：有效餘額 = 基礎代幣數量 × 當前倍數。結合上面提到的 BEP-677 標準，鏈上記錄的是基礎代幣數量，錢包和應用按倍數換算出顯示餘額。
落到使用者身上：
- 放在幣安現貨賬戶：據幣安關於蘋果、IBM 分紅的公告（經媒體轉述），扣稅扣費後的分紅以追加 bStocks 的形式到賬，持倉數量會小幅增加，現貨價格仍然按每股計。
- 提到自託管錢包：鏈上持有人透過倍數調整獲得同等的經濟利益。你的錢包或 DeFi 應用能否正確顯示有效餘額，取決於它是否支援 BEP-677；不支援的應用顯示的是基礎代幣數量，分紅累積後會比實際持有的股數少。
- 例外：據報道，幣安對部分槓桿 ETF 類 bStocks（如 TQQQ、SQQQ 對應的代幣）以 USDT 發放現金分配。這一點我們只看到媒體報道，持有前請以該代幣的官方公告為準。
招股書按 30% 的稅率描述這筆預扣稅，這是美國對非美國持有人股息的法定稅率。換句話說，每次分紅真正再投資進去的，最多隻有稅前股息的七成，還要再扣除相關費用。
哪些地區可以買 bStocks
美國人和美國居民不能買。bStocks 沒有在美國證券法下注冊，幣安和招股書都明確排除美國人。
除了美國，招股書還列出了一份“受限司法轄區”名單，持有人不能在這些地區出售或轉讓 bStocks。以 2026 年 9 月釋出的招股書為例，名單包括：阿聯酋（ADGM 除外）、香港、日本、泰國、菲律賓、英國、歐盟和歐洲經濟區各國、澳大利亞、紐西蘭、土耳其、巴林，以及美國本土和海外領地、古巴、伊朗、朝鮮等。值得注意的是，這份名單會變：6 月的招股書裡還包括新加坡、印度尼西亞和哈薩克，9 月版本里已經不在了。
對華語讀者，幾個要點：
- 香港在受限名單裡；
- 中國內地不在這份名單上，但這不代表可以買：幣安本身不服務中國內地使用者，而且中國內地明確禁止境外平臺向境內居民提供這類服務，見股票代幣的監管地圖；
- 新加坡、臺灣、馬來西亞等地不在最新名單上，但還要滿足幣安平臺自身的 KYC 和適當性要求。
一句話：能不能買，最終以你登入幣安時看到的提示和平臺規則為準，而不是這篇文章。
bStocks 和幣安美股永續合約有什麼區別
在幣安上，“買特斯拉”至少有三種方式，名字很像，本質完全不同：
| 幣安美股（Nest 券商） | bStocks（如 TSLAB） | 美股永續合約（如 TSLAUSDT） | |
|---|---|---|---|
| 你持有的是 | 股票本身 | 發行方出具的憑證 | 與交易所之間的合約 |
| 背後有沒有股票 | 有，你直接擁有 | 有，由發行方託管在 Alpaca | 沒有，現金結算 |
| 交易時間 | 部分股票 24/5 | 7×24 | 7×24 |
| 槓桿和爆倉 | 無 | 無（現貨） | 有 |
| 分紅 | 按券商規則 | 扣稅後再投資，體現為倍數 | 無分紅，另有調整機制 |
| 能否提到鏈上 | 不能 | 能（BNB Chain） | 不能 |
幣安的特斯拉永續合約 TSLAUSDT 在 2026 年 1 月 28 日上線，比 bStocks 早了四個多月。合約用 USDT 保證金結算，靠資金費率把價格拉向指數，可以開槓杆，也可能被強平。bStocks 是現貨，沒有槓桿，也不會爆倉，但你要承擔發行方和託管方的風險。兩者的系統比較見股票代幣和美股永續合約的區別。
在 stockcex 的幣安頁面，你可以同時看到 bStocks 現貨和永續合約的價格、溢價和資金費率；bStocks 發行方頁面列出了目前收錄的所有 bStocks 代幣。
要點
- bStocks 是 BTech Holdings 發行的憑證，不是股票，沒有投票權；股票由 Alpaca 託管，招股書經 ADGM FSRA 批准。
- 程式碼是“股票程式碼 + B”，在幣安現貨按每股價格報價，可以直接和正股比較。
- 只在 BNB Chain 上，以 BEP-20 形式發行，可以提到錢包，但合約保留凍結功能，充回交易所也要透過篩查。
- 普通股票的分紅扣 30% 預扣稅後再投資，體現為倍數；不直接發現金。
- 美國人不能買；香港、日本、英國、歐盟等在受限名單上；中國內地居民不在幣安服務範圍內。
- bStocks 是現貨代幣，美股永續合約是槓桿衍生品，兩者風險結構不同。
參考資料
- 幣安公告：推出 bStocks（2026 年 6 月，7 月更新）
- bStocks 官網常見問題（2026 年 10 月查閱）
- Binance 新聞稿：幣安推出美股交易並預告 bStocks（2026 年 6 月）
- Binance 新聞稿：bStocks 正式上線（2026 年 6 月）
- ADGM 市場披露：BTech Holdings 英偉達 bStocks 招股書（2026 年 6 月）
- ADGM 市場披露：BTech Holdings 招股書（9 月 22 日批次）（2026 年 9 月）
- BNB Chain 部落格：bStocks 登陸 BNB Chain（2026 年 6 月，7 月更新）
- TechFlow：幣安將透過 bStocks 發放蘋果和 IBM 分紅（2026 年 8 月）
- Crypto Briefing：蘋果 bStocks 分紅髮放（2026 年 8 月）
- Bitcoinist：幣安為四隻槓桿 ETF bStocks 增加分紅支援（2026 年 9 月）
- The Block：幣安推出股票代幣，首隻為特斯拉（2021 年 4 月）
- The Block：幣安停止股票代幣交易（2021 年 7 月）
- Structured Retail Products：幣安上線 TSLAUSDT 永續合約（2026 年 1 月）
本文資訊整理自公開資料，截至 2026 年 10 月 21 日。bStocks 的上架名單、受限地區和分紅規則可能隨時調整，請以幣安公告和最新招股書為準。本文不構成任何投資建議。